高立新对我国证券投资基金的研究

发布时间：2016-04-28 17:59 【来源：财经】

　　风险及其管理是证券市场上历久弥新的重大理论课题，也是证券市场上的投资者必须时刻面对的现实问题。作为证券市场的重要组成部分，我国的证券投资基金同样面临着极其特殊而复杂的体制背景和市场环境。由此，使我国的投资基金在发展过程中面临着极其特殊的风险环境、风险状况以及风险管理策略。从我国的现实情况出发，从风险分析、度量、评估、控制等角度对投资基金的风险问题进行广泛而深入的理论研究和实证分析，不仅对于丰富、发展金融风险理论具有积极意义，而且对于指导我国投资基金的健康发展也具有重要的实践作用。

　　高立新作为基金行业的权威第一次系统科学地提出了对风险进行积极的识别和管理并加以利用，而不是简单的拒绝和厌恶风险，而是应该通过有效的手段对系统进行风险研究，从而把风险作为获取收益的重要前提加以利用。传统风险理论的研究方法主要是从市场角度对风险损失的不确定性进行分析，风险管理的核心内容主要是对风险的防范与规避。而高立新在对中国证券投资基金的风险进行研究时则主要是运用现代经济学的理论研究成果及方法。例如，制度经济学、信息经济学、行为金融学，市场分形理论等，对中国证券投资基金的风险进行普遍性和特殊性的研究。对风险的管理也不仅仅停留在对风险的防范与规避的探讨。对风险形成的理论根源以及风险过程和风险结果的动态管理和操控方面也进行尝试性的理论分析。

　　这种风险研究领域的拓展和视角的转变，不仅拓展了风险理论研究的视野，而且其研究本身也是对风险理论的丰富与发展。在对中国证券投资基金的风险问题进行分析研究时，我们将风险的本质与核心确定为利益风险，就是说，风险是建立在对利益追求的前提和基础上的。那么，规避风险的最佳措施应是放弃对利益的追求，显然，这是与人类经济活动的本质相违背的。于是，证券投资活动领域的风险研究就不单是规避风险损失，而且还应包括对风险利益的追逐。风险不应只作为一种被动、消极的经济活动来研究，仅仅寻求风险损失规避的方法是远远不够的，甘冒风险，是作为人类的一种主动性的经济行为。在人类主动追求风险利益的过程中，风险损失的防范和规避就成为获取最大化风险收益的条件。这样一种研究视角和研究方法的改变，不仅深化风险研究的理论内核，而且在一定程度上可以把握人类从事风险经济行为的真实轨迹，提高风险理论研究的实践价值。

　　这一观点在国内证券投资基金行业被广为接受，并成为后来基金业进行相对排名的重要理论依据。此外高先生对我国证券投资基金业的制度性风险进行了系统性的论述，通过大量实证性的论据证明作为投资机构并没有摆脱初级市场散户投资的“羊群效应”，进而为中国证券基金业协会立规加强对基金公司的法人治理和风险控制和管理提供了理论依据和实证基础。可以说高立新先生为中国证券投资基金的发展繁荣做出了巨大的贡献。

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